Calculez les trois chiffres à partir de vos livres. Les jours d'encaissement : comptes clients divisés par les ventes annuelles, fois 365. Les jours de stocks : stocks divisés par le coût annuel des marchandises vendues, fois 365. Les jours de crédit fournisseurs : comptes fournisseurs divisés par le coût annuel des marchandises vendues, fois 365. Additionnez les deux premiers et soustrayez le troisième : le résultat est le cycle en jours, soit le temps pendant lequel chaque dollar dépensé reste hors de l'entreprise avant de revenir en liquidités. Une entreprise de services sans stocks, avec des clients à 45 jours, a un cycle d'environ 45 jours. Un détaillant payé à la caisse, qui garde 90 jours de stocks et paie ses fournisseurs à 30 jours, a un cycle d'environ 60 jours.

Le contrôle côté bilan est le ratio du fonds de roulement : l'actif à court terme divisé par le passif à court terme. Un ratio d'environ 1,2 à 2 est généralement jugé confortable. Sous 1, les obligations à court terme dépassent les ressources disponibles pour les payer, et une banque qui finance le fonds de roulement fixe souvent un ratio minimal comme condition de la facilité. Le cycle indique combien de liquidités l'entreprise exige; le ratio dit au prêteur si elle les a déjà.

C'est avec la croissance et les saisons que l'estimation échoue. Chaque nouveau dollar de ventes mensuelles doit être financé pendant toute la durée du cycle avant de rapporter, si bien qu'une entreprise en forte croissance a besoin de plus de fonds de roulement dans son meilleur trimestre, pas dans son pire. Une entreprise saisonnière devrait se baser sur son mois le plus faible dans ses relevés bancaires plutôt que sur la moyenne annuelle, parce que la moyenne cache précisément l'écart à financer.

Associez ensuite le financement à la cause de l'écart. Des clients d'affaires qui paient lentement appellent l'affacturage, qui transforme les jours d'encaissement en liquidités. Des stocks achetés avant la vente relèvent du financement d'inventaire. Un écart qui s'ouvre et se referme au fil de l'année appelle une marge de crédit renouvelable. Un écart qui ne se referme jamais est du fonds de roulement permanent : il relève d'un prêt à terme ou des capitaux propres des propriétaires, pas d'un financement à court terme. Avant de financer quoi que ce soit, vérifiez les leviers qui ne coûtent rien : facturer à la livraison plutôt qu'en fin de mois, et demander des délais plus longs aux fournisseurs.

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Liens connexes

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• Marge de crédit aux entreprises
• Affacturage de factures
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